Investoři již dlouho považují rezervy na burzách za klíčový ukazatel akumulace a vzácnosti aktiva. Bitcoin držený na burzách dosáhl tento měsíc nového historického minima.
Nicméně, zatímco se blížíme k posledním dnům roku 2025, hrozí, že cena Bitcoinu uzavře rok pod svou otevírací úrovní. Proč pokles rezerv na burzách nepodporuje vyšší ceny?
Pokles rezerv burz a cena Bitcoinu
Za normálních podmínek náhlý pokles rezerv na burzách naznačuje, že dlouhodobí investoři převádějí své BTC do cold wallets. Toto chování snižuje prodejní tlak a často tlačí cenu nahoru.
Data z CryptoQuant ukazují, že rezervy na burzách (modrá čára) pravidelně klesají od začátku roku. Indikátor dosáhl nového minima na konci 2025. Držitelé urychlili výběry BTC od září a přibližně 2,751 milionu BTC je v současnosti držených na burzách.
Ve stejnou dobu cena Bitcoinu klesla z více než 126 000 $ na přibližně 86 500 $. Několik nedávných analýz zdůrazňuje jiný aspekt problému. Skutečně, snížení počtu BTC na burzách může mít někdy kontraproduktivní efekt.
Nejprve, Inter-Exchange Flow Pulse (IFP) oslabil. IFP měří pohyby Bitcoinu mezi burzami a odráží celkovou obchodní aktivitu.
„Když je IFP vysoký, arbitráž a poskytování likvidity fungují hladce. Order booky zůstávají plné a pohyby cen jsou obecně stabilnější. Když IFP klesá, 'cirkulace krve' trhu oslabuje. Ceny se pak stávají citlivějšími na relativně malé objednávky,“ vysvětluje analytik XWIN Research Japan.
XWIN Research Japan dodává, že tento pokles likvidity koresponduje s historicky nízkými rezervami na burzách. Nedostatek již nepodporuje cenu tak, jak se očekávalo. Naopak, tenčí order booky činí trh křehkým: i mírný prodejní tlak může vést k poklesu ceny.
Následně většina burz nedávno vykazuje akumulaci BTC, kvůli negativnímu BTC Flow. Naopak, Binance — burza, která drží největší podíl likvidity — zaznamenala významné přílivy Bitcoinu.
„Je to důležité, protože Binance je hlavním centrem likvidity Bitcoinu. Chování uživatelů a velryb má na vývoj ceny na krátkodobém horizontu často nepřiměřený dopad. Když Bitcoin přichází do Binance, zatímco ostatní burzy zaznamenávají odlivy, celková síla trhu může zůstat apatická,“ vysvětluje analytik Crazzyblockk.
Jinými slovy, Binance funguje jako hlavní centrum likvidity trhu. Koncentrace kapitálu na této burze oslabuje dynamiku celého trhu s kryptoměnami a ruší signály akumulace pozorované na jiných platformách.
Rezervy na burzách dosáhly historických minim. Nicméně slabost likvidity a koncentrace kapitálu na Binance i nadále brzdí býčí potenciál Bitcoinu.
Kromě toho nedávná analýza BeInCrypto zdůrazňuje, že Bitcoin klesl, zatímco obchodníci se snažili snížit riziko v souvislosti s možným zvýšením sazeb Bank of Japan. Taková iniciativa by mohla ohrozit globální likviditu a yen carry trade.
Dynamika trhu na konci 2025 přináší zásadní lekci: on-chain data se neinterpretují vždy jednoznačně ani jednoduše.
Morálka příběhu: Odpověď není vždy na řetězci.
