Proč Bitcoin klesl na úroveň 85 000 USD 15. prosince, prohlubující nedávné poklesy? Globální makroekonomická rizika, snížení pákového efektu a nízká likvidita působily současně. Pokles vymazal více než 100 miliard USD z celkové kapitalizace trhu kryptoměn za pouhé několik dní. To vyvolává otázky, zda je výprodej už na konci tohoto výprodeje?
Je jisté, že neexistoval jediný faktor vyvolávající pokles. Pět se překrývajících sil zatlačilo Bitcoin dolů a může udržet tlak na jeho cenu v nejbližší době.
Proč Bitcoin klesl? Obavy z kroků BOJ vyvolaly globální omezování rizika.
Největší makroekonomický impuls přišel z Japonska. Trhy reagovaly před očekávaným zvýšením úrokových sazeb Bankou Japonska tento týden, které by zvýšilo sazby na úrovně, které nebyly viděny po dekády.
I malé zvýšení má význam, protože Japonsko dlouho financovalo globální rizikové trhy prostřednictvím tzv. „carry trade“ na jen.
Po léta investoři půjčovali levný jen, aby kupovali rizikovější aktiva, jako jsou akcie a kryptoměny. Když japonské úrokové sazby rostou, tento trade končí. Investoři prodávají riziková aktiva, aby splatili závazky v jenech.
Proto Bitcoin reagoval dříve prudce na předchozí zvýšení ze strany BOJ. V posledních třech případech BTC klesl o 20–30 % v týdnech po rozhodnutí. Tradeři začali zohledňovat tento historický vzor ještě před rozhodnutím, což vedlo k tomu, že Bitcoin klesl již dříve.
Americká ekonomická data znovu vyvolávají nejistotu ohledně měnové politiky.
Proč Bitcoin klesl včera, když testoval důležitou úroveň? Konkrétně, tradeři omezovali riziko před zveřejněním důležitých makro údajů z USA, jako je inflace a data z trhu práce.
Fed nedávno snížil úrokové sazby, ale úředníci varovali před příliš rychlým uvolněním v budoucnosti. Tato nejistota má význam pro Bitcoin. Děje se tak, protože se čím dál častěji chová jako makro citlivé aktivum na likviditu, a nikoli jako nezávislé zajištění.
Mezitím inflace stále překračuje cíl, a očekávána byla slabá data z trhu práce. Trhy nevěděly, jaký bude další krok Fedu. Tato nejistota snižovala spekulativní poptávku a povzbudila krátkodobé tradery k vyčkávání.
Proto Bitcoin ztratil impuls, když se blížil k klíčovým technickým úrovním.
Proč Bitcoin klesl: Vysoké likvidace pozic s pákou urychlily pokles.
Po poklesu Bitcoinu pod 90 000 USD došlo k nucenému prodeji. Data ukazují, že bylo zlikvidováno více než 200 milionů USD dlouhých pozic s pákou během několika hodin. Dlouhodobí investoři vytvořili velkou expozici na růst těsně po rozhodnutí Fedu o snížení sazeb na začátku měsíce.
To velmi jasně vysvětluje, proč Bitcoin klesl, když automatické mechanismy likvidace prodávaly BTC, aby pokryly ztráty. Takové nucené transakce stahovaly ceny dolů, spouštějící další likvidace v efektním sněhovém kouli.
Navíc tento mechanický efekt vysvětluje, proč Bitcoin klesl tak náhle a prudce, a nikoli postupně.
Klesající předvánoční objem také vysvětluje, proč Bitcoin náhle klesl. Víkendový moment výprodeje prohloubil její účinky.
Bitcoin začal klesat během víkendu, kdy je likvidita obvykle nižší a knihy objednávek mělké. V takové situaci mohou i relativně malé objednávky silně ovlivnit ceny.
Velcí investoři a obchodní kanceláře omezili expozici při nízké likviditě, což zvýšilo volatilitu. To stáhlo Bitcoin z rozmezí 90 000 USD na 85 000 USD v krátkém čase.
Víkendové poklesy se často zdají dramatické, i když základy trhu zůstávají stabilní.
Tržní stres prohloubila značná prodej ze strany Wintermute, jednoho z největších market makerů v kryptoprůmyslu.
Během výprodeje data on-chain a tržní ukázaly, že Wintermute prodávalo velké množství BTC. Co více, odhady mluví o více než 1,5 mld USD na centrálních burzách. Společnost údajně prodávala BTC, aby vyvážila rizika a zajistila expozici po nedávných výkyvech a ztrátách na derivátových instrumentech.
Z důvodu, že Wintermute poskytuje likviditu jak na trhu spot, tak i na derivátech, jejich prodej měl nadprůměrný dopad na ceny.
Doba prodeje měla také význam. Wintermute prodával v podmínkách nízké likvidity, což posílilo poklesy a urychlilo sestup Bitcoinu směrem k 85 000 USD.
Co se stane dál a proč je Bitcoin vystaven riziku?
Zda Bitcoin bude i nadále klesat, nyní závisí na makro faktorech, a nikoli na zprávách z trhu kryptoměn.
Pokud Bank of Japan potvrdí zvýšení úrokových sazeb a globální výnosy vzrostou, Bitcoin může zůstat pod tlakem kvůli likvidaci carry trades. Silný jen ještě zintenzivní tento stres.
Pokud trhy plně ocení toto rozhodnutí, a data z USA se zmírní a vzrostou očekávání na snížení sazeb, Bitcoin se může stabilizovat po ukončení fáze likvidace.
Zatím je výprodej z 15. prosince důsledkem resetu vyvolaného makro faktory, nikoli strukturální porážky trhu kryptoměn. Přesto se volatilita pravděpodobně rychle nezmizí.
Pro nejnovější analýzu trhu kryptoměn od BeInCrypto klikněte zde.
