Buďme upřímní k něčemu, co většina nadšenců Fogos má tendenci přehlížet. Technologie je opravdu působivá. Zážitky z obchodování se cítí jinak a lépe. Nicméně, pokud se vrátíme zpět a podíváme se na obrázek, včetně grafu distribuce tokenů, začínají se věci jevit jako trochu nepříjemné.

38 % celkové zásoby Fogos je v současnosti v oběhu. To je číslo, které by vás mělo zastavit. To znamená, že 62 % všech tokenů, které kdy budou existovat, je uzamčeno v vestingových plánech pro klíčové přispěvatele, institucionální investory, nadaci a poradce. Lidé budující Fogo a ti, kteří jej financovali, kontrolují dvě třetiny konečné zásoby. Vy a já jako maloobchodní investoři nakupující na Binance a dalších burzách obchodujeme v rámci malé části toho, čím se tento trh nakonec stane.

Klíčoví přispěvatelé mají 34 % pod čtyřletým vestingovým plánem s dvanáctiměsíčním cliffem. Tento cliff vyprší v lednu 2027. První odemčení poradce proběhne již v září 2026, což je za pouhých sedm měsíců. Institucionální investoři jako Distributed Global a CMS Holdings drží 8,77 %, také vestující po dobu čtyř let. Nadace má alokaci, která byla částečně odemčena při spuštění.

Žádné z těchto informací není skryto, Fogo bylo transparentní ohledně těchto čísel. Nicméně je rozdíl mezi tím být transparentní a být s informacemi pohodlný. Vědět, že velká zásoba přichází, situaci nezlepšuje.

Mechanika stakingu přidává k složitosti. Ano, výnosy jsou vypláceny podle plánu. Testoval jsem to napříč více epochami. Nicméně odměny jsou inflační, což znamená, že nové tokeny jsou tisknuty jako kompenzace pro stakery. Pokud ekosystém nevytváří ekonomickou aktivitu, aby absorboval tuto inflaci, pak se návratnosti stakingu stanou iluzí. Vyděláváte tokeny, ale mají nižší hodnotu. Rozhraní je také poměrně složité, podobné terminálu Bloomberg s cykly epoch, váhovými parametry a mechanikou delegace, která může být matoucí pro každého, kdo nemá zkušenosti s investováním.

Otázka správy je také problém. Fogo funguje s prvky DAO. Hlasovací moc je soustředěna mezi velkými stakery a operátory validátorů. Maloobchodní držitel se stovkou dolarů v FOGO může podat hlasování o správě, ale je to jako křičet do větru. Skutečná rozhodnutí činí subjekty s váhou ovlivnit výsledky.

Ve srovnání s Ethereum mělo roky obchodování na trhu, které distribuovalo ETH napříč miliony peněženek. Cosmos má dynamiku správy prostřednictvím delegace validátorů. Fogo, které je jeden měsíc staré, nemělo čas na přirozenou distribuci svých tokenů. Tržní struktura to odráží s cenovým pohybem na grafu, který se pohybuje s mechanickou přesností postrádající organické vzory skutečné maloobchodní účasti.

Zde se věci stávají nuancovanými. Koncentrované vlastnictví v infrastruktuře rané fáze není automaticky problém. Každý úspěšný řetězec začal takto. Ranní distribuce tokenů Solany byla silně zatížena směrem k insiderům a presale Etherea koncentroval ETH mezi skupinou. Důležité bylo, jak rychle byly tokeny v průběhu let rozptýleny.

Rozhodnutí Fogos zrušit plánovaný presale a zaměřit se na rozšířené airdropy naznačuje, že si tým je vědom tohoto problému. Spálení 2 % genesis zásoby trvale a distribuce tokenů účastníkům testnetu prodejem velkým investorům jsou záměrné volby, které se zaměřují na budování komunity.

Nicméně tyto volby nezmizí riziko. Odemčení v září 2026 a cliff v lednu 2027 jsou skutečné. Mezi těmito daty každý držitel FOGO sází na to, že ekosystém poroste dostatečně, aby absorboval přicházející zásobu.

Technologie je působivá. Zaslouží si chválu. Nicméně technologie a tokenomika jsou dvě věci. Jedna určuje, zda řetězec funguje a druhá určuje, kdo profituje, když to funguje. Chytří investoři by měli sledovat jak výkonnostní panel, tak plán odemčení. Nyní výkonnostní panel vypadá skvěle, ale plán odemčení je jako odpočet.

\u003cc-56/\u003e \u003ct-58/\u003e\u003ct-59/\u003e \u003cm-61/\u003e