Každé aktivum je oceněno podle jeho základní hodnoty a očekávání budoucí výkonnosti. Tyto dva faktory jsou ovlivněny dvěma dimenzemi rizika – idiosynkratickým (tj. vztahujícím se k danému konkrétnímu aktivu) a makro (tj. celoekonomický fenomén). Makroriziko, jako je hrozba nadměrné regulace a/nebo pokles spotřebitelské poptávky, má tendenci přitahovat největší pozornost, ale ve skutečnosti je v některých ohledech méně ohrožující.
Právě teď se mnoho očí upírá na americkou Komisi pro cenné papíry (SEC) a na to, jak se vypořádá s Ripple, mezi jinými společnostmi, které jsou průkopníky digitálních aktiv nebo poskytují prostředky směny (např. Toto makroriziko vytváří dominový efekt v celé ekonomice, zejména na trhu s digitálními aktivy. Například, pokud bude XRP označen jako cenný papír, pak by další tokeny mohly podléhat zásadním regulačním opatřením jako cenné papíry, utrpěly by pokuty a musely by vzniknout nové náklady na dodržování předpisů.
I když je toto makroriziko důležité, je snadné se na něj zaměřit přes idiosynkratické faktory, které jsou pro daný token důležitější. Regulační jasnost se stane – jen nevíme kdy – a dojde k určitému stupni konvergence napříč zeměmi kvůli mobilní povaze kapitálu. Pokud jedna země přereguluje digitální aktiva, kapitál migruje ven a to způsobí přehodnocení. Ale pokud digitální aktivum selže z idiosynkratických důvodů (např. hrozné řízení nebo neuspokojení spotřebitelské poptávky), pak je to hřebíček do jeho rakve navždy.
Pokušením je zaměřit se na vysoce význačné makroriziko, ale dobrým pravidlem je věnovat velkou pozornost idiosynkratickým faktorům – to je to, co skutečně odlišuje jeden projekt od druhého – bez ohledu na typ aktiva.
Mezitím se podívejme, jak regulační orgány pokračují ve vytváření úsudků a jak společnosti reagují!