DeFi je jednou z nejvíce revolučních aplikací technologie blockchain.

Rozvoj konvenčních finančních nástrojů v posledním desetiletí zvyšoval počet služeb, ze kterých si investoři mohli vybrat, což investorům poskytuje větší finanční autonomii. Správní práva investorů se však téměř nezlepšila a hodnotu jejich aktiv určovaly instituce.

Změna paradigmatu začala, když se v roce 2020 poprvé rozmohlo decentralizované financování. DeFi jako kombinace technologie blockchain, automatizace algoritmů a struktury správy komunity odstranila prostředníky z finančního systému a umožnila investorům přímou interakci se svými prostředky.

DeFi je decentralizované nejen proto, že využívá technologie blockchainu a peer-to-peer transakce, ale také proto, že rozděluje práva na správu a řízení komunitě „akcionářů“.

V současnosti je nejoblíbenějším vzorem řízení implementovaným v protokolech DeFi systém řízení v řetězci s jediným typem tokenu řízení. V tomto systému se o všech změnách protokolu bude hlasovat přímo na blockchainu. Návrhy jsou chytré smlouvy a budou provedeny, pokud uzamknou dostatečné množství tokenů správy.

V tomto systému jsou tokeny řízení zpočátku distribuovány uživatelům, kteří interagují s protokoly po určitou dobu, než jsou uvedeny na burzách, což motivuje uživatele platformy a pomáhá protokolům projít fází studeného startu.

Hodnota tokenu řízení

Token řízení zachycuje hodnotu protokolu DeFi z různých aspektů a jeho hodnota je určena právy řízení, spekulací/očekáváním a pobídkou.

Podívejme se na práva tokenů správy v MakerDAO, Uniswap a Compound.

Z hlediska řízení má token řízení obecně tři hlavní zachycení hodnoty.

Cash Flow: Většina projektů DeFi bude pravidelně rozdělovat určitou část svých příjmů do pokladny ve svém ekosystému, což jsou pojišťovací fondy nebo pro účely dividend. Držitelé tokenů správy mohou určit míru dividendy, kterou obdrželi, navržením nového průzkumu v řetězci.

Změny protokolu: Vnitřní hodnotou tokenu řízení je jeho schopnost určovat budoucnost protokolu. Držitelé tokenů mohou hlasovat o úpravách chytrých smluv, změnách obchodního směru a mnoha dalších faktorech, které zásadně ovlivní výkon protokolu.

Budoucí distribuce tokenů: Tento typ hodnoty obvykle souvisí se službami hospodaření s výnosy/těžby likvidity v protokolu DeFi. Držitelé tokenů správy mohou určit míru ražby/ukládání nových tokenů, které budou distribuovány prostřednictvím výnosového hospodaření. Tato aktivita ovlivní budoucí zapojení protokolu DeFi.

Riziko DeFi Governance

Váha hlasování je úměrná počtu žetonů řízení, které volič drží. Tato logika dává smysl v obecných případech, protože čím více tokenů drží, je méně pravděpodobné, že iniciují škodlivé návrhy proti jejich výhodám.

Nicméně, raketově rostoucí TVL protokolu DeFi činí útoky na správu věcí veřejných vysoce ziskovými. Vzhledem k tomu, že DAO je v dnešní době stále populárnější, jsou útoky na správu věcí veřejných častější.

Existuje několik útoků na řízení v řetězci.

Yam Finance

Yam Finance, protokol DeFi, který vzrostl v létě DeFi 2020, zabránil v červenci 2022 útoku na správu, který se snažil ovládnout svou pokladnu, která obsahuje kryptoměny v hodnotě 3 milionů dolarů.

7. července útočníci iniciovali návrh správy prostřednictvím interní transakce a do tohoto návrhu skryli neověřený smart kontrakt. Tato zákeřná inteligentní smlouva postoupí kontrolu nad rezervou útočníkům, jakmile bude návrh spuštěn.

Než se finančnímu týmu Yam podařilo tento návrh zmrazit, dosáhl kvóra návrhu a hrozilo, že bude schválen.

Build Finance DAO

Build Finance DAO je decentralizovaná investiční organizace a financuje další projekty prostřednictvím svého $BUILD tokenu. Nejznámější investicí, kterou provedli, je MetricExchange. Ačkoli pomalý postup investic činí komunitu neaktivní, stále má ve své pokladně zamčené kryptoměny v hodnotě asi 500 tisíc dolarů.

Build Finance DAO má speciální řídící mechanismus, který umožňuje vlastníkovi konkrétního smart kontraktu razit tokeny $BUILD a ovládat jeho pokladnu. Díky tomuto zranitelnému systému se Build Finance DAO stává dobrým cílem pro útoky na správu věcí veřejných.

10. února 2022 útočníci sami získali dostatečné množství tokenů vládnutí, aby mohli předat škodlivý návrh, který jim zajistí kontrolu nad pokladnou a udrží komunitu bez povšimnutí. Poté, co útočníci převzali kontrolu nad protokolem, razili a prodávali různé tokeny z pokladny pomocí chytrých kontraktů a odčerpáváním prostředků z fondů likvidity na jiných DEXech, které obsahovaly $BUILD a $METRIC.

Podle odhadů The Block získali útočníci při tomto útoku na vládnutí ekvivalent 160 $ ​​ETH.

Zrcadlo

Mirror protocol je protokol syntetických aktiv on-chain v síti Terra.

Minulé Vánoce bylo napadeno Mirror na síti Terra. Útočník zamaskoval škodlivý návrh správy tím, že prohlásil, že jde o žádost o spolupráci se sítí Solana, ale útočníkovi pošle tokeny MIR v hodnotě 64,2 milionů $. Kromě tohoto hlavního útoku útočníci také iniciovali několik dalších škodlivých návrhů, které se pokusily vyčerpat pokladnu, aby odvedly pozornost týmu Mirror.

Tým Mirror zastavil tento útok iniciováním nového návrhu, který měl upozornit neopatrné uživatele na takový podvod.

Vývoj systému řízení DeFi v současné fázi je nekompetentní s rostoucí TVL. Většina protokolů vyžaduje centralizovanou a manuální ochranu od týmu proti útokům na správu, spíše než decentralizovaný systém.

Při jednoduchém výpočtu hlasovací síly na základě počtu žetonů řízení, které mají voliči, může mít protokol vyšší míru systematického rizika než struktura řízení s mechanismem sázek. Pokud chybí kvantitativně analyzující metodu návrhů řízení, mohou být tokeny řízení na medvědím trhu snadno nesprávně oceněny. Nesoulad mezi TVL protokolu a tržní kapitalizací tokenů řízení se zvyšuje, když se cena tokenů řízení snižuje. Náklady na útoky na správu věcí veřejných se hluboce snížily a tato příležitost přiláká spekulanty k útokům na správu věcí veřejných.

Budoucnost DeFi Governance

Vždy říkáme, že medvědí trh je vhodná doba pro budování. Nyní je pro stavitele vhodná doba, aby prozkoumali budoucnost struktur řízení DeFi.

Model veToken, který pochází z Curve Finance, je inovativní systém řízení pro protokoly DeFi. Vytvoří veToken, který nahradí nativní token protokolu pro účely správy. Uživatelé musí na určitou dobu uzamknout svůj nativní token, aby získali odpovídající množství veTokenů. Vzhledem k tomu, že veToken je nepřenosný a vnitřní ekonomická hodnota je nulová, Curve odděluje svůj užitkový token od řízení a snižuje systematické riziko útoku na řízení.

Úspěch veTokenu v Curve Finance však lze jen stěží napodobit jinými protokoly DeFi. Curve Finance má dobře navržený finanční systém, který svým poskytovatelům likvidity generuje stabilní příjmy, a díky své silné složitelnosti rozšiřuje svou uživatelskou základnu integrací s mnoha projekty. V tomto případě může token správy obětovat část svého majetku jako pobídku pro silnější stabilitu správy.

Model veToken byl většinou kritizován za Bribery (Curve War). Tento model řízení je dosti křehký při poskytování úvěrových nebo výpůjčních služeb, protože umožňuje, aby se nestandardní aktiva stala kolaterálem.

Budoucí struktura řízení DeFi musí zabránit škodlivým útokům z technické i sociální stránky. Také pohyb dYdX, že plánují nasadit svůj blockchain na Cosmos, ukazuje, že budoucnost DeFi governance potřebuje víceřetězcové řešení.

Prohlášení: Tento výzkum slouží pouze pro informační účely. Nepředstavuje investiční poradenství ani doporučení k nákupu nebo prodeji jakékoli investice a nemělo by se používat při hodnocení přínosů jakéhokoli investičního rozhodnutí.

🐦 @SoxPt50

📅 19. července 2022