@CurveFinance, protokol DEX známý pro svůj stableswap a design fondu s více aktivy, nedávno oznámil svůj design stablecoinů.

Dva nejdůležitější pilíře jeho designu jsou LLAMMA a PegKeeper.

LLAMMA znamená Lending-Liquidating AMM Algorithm. Jedná se o automatizovaný postup likvidace/likvidace využívající funkce @Uniswap v3.

Ve srovnání s jinými úvěrovými protokoly, jako je @AaveAave, je postup likvidace automatizovaný. AMM převádí kolaterál na stablecoin Curve (prozatím mu říkejme crvUSD), když cena kolaterálu klesá, a převádí crvUSD zpět na kolaterál, když cena stoupá.

Díky této vlastnosti existuje stav uprostřed, který je mezi úplnou likvidací a celkovou likvidací/zajištěním. Co je ještě zajímavější je, že uživatelé mohou potenciálně získat své kolaterály zpět namísto trvalé likvidace díky funkci range order v Uniswap v3.

Proč ale Curve nepoužívá vlastní interní AMM, Curve v2?

Za prvé, v Curve v2 neexistuje žádný koncept cenového rozpětí. Jedná se o plné cenové rozpětí (0 až inf) AMM. Za druhé, neexistuje žádné analytické řešení pro výpočet konečného stavu pro každé „cenové pásmo“. Jeho výpočet zahrnuje řešení kubické rovnice.

Bílá kniha crvUSD rozděluje celý rozsah likvidace do cenových pásem, přičemž horní cena a spodní cena pro každé pásmo jsou označeny jako P_up a P_down.

Výhodou rebalancování oproti více pásmům oproti jednomu cenovému pásmu je lepší skluz, a to díky novému zaměření likvidity pro každé pásmo.

Způsob, jakým označuje vztah mezi základní cenou a horní a dolní cenou pro každé pásmo, je ekvivalentní cenovým tikům v Uniswap v3.

V každém pásmu je likvidita rovnoměrně rozložena. Proto můžeme poskytnout jednoduchý důkaz pro rovnice (9) a (10) v bílé knize, ačkoli autor k těmto vztahům dospěl pomocí numerických výpočtů:

Zastupitelná likvidita v každém cenovém rozpětí je také výhodná pro likvidace s více uživateli.

V důsledku rebalancování dochází k trvalým ztrátám. Jak vybrat nejlepší parametry (A, n) se jeví jako náročný problém.

Je třeba vzít v úvahu trvalé ztráty, prokluz a náklady na plyn.

2. nejdůležitější pilíř, crvUSD’s PegKeeper, udržuje USD fixaci crvUSD, jak název napovídá.

Toho je dosaženo změnou úrokové sazby na základě nesouladu mezi cenou věštce a okamžitou cenou v LLAMMA.

Pokud se zvyšuje poptávka po crvUSD, snižte úrokovou sazbu, abyste motivovali k půjčování. Pokud poptávka klesá, vytočte úrokovou sazbu, abyste motivovali ke splacení a spálení crvUSD.

Proč si k implementaci nevybrat jiné stablecoiny?

Za prvé, nativní stablecoiny mohou generovat příjmy pro Curve. Za druhé, v současné době neexistuje žádný jiný stablecoin, který podporuje LLAMMU.

crvUSD může také využít stávající infrastrukturu stableswap a související likviditu.

Bílá kniha crvUSD: https://github.com/curvefi/curve-stablecoin/blob/master/doc/curve-stablecoin.pdf