EVROPA PRÁVĚ PORUŠILA PRAVIDLO, KTERÉ NIKDO NEPOČÍTAL, ŽE BY MOHLO
Po desetiletí existovalo jedno předpokládání, které trhy nikdy nezpochybňovaly:
Evropské instituce se z politických důvodů nedotýkají amerických státních dluhopisů.
Tohle předpokládání právě zkolabovalo.
Téměř 9 miliard dolarů amerického vládního dluhu prodaly evropské penzijní fondy v kroku, který neměl nic společného s výnosy, inflací nebo rotací portfolia. To bylo prohlášení.
Dánský fond tiše vycouval kolem 100 milionů dolarů, ale skutečný signál přišel od švédského AP7, který v jednom tahu uvolnil 8,8 miliardy dolarů. Zúčastněné fondy byly jasné ohledně svých důvodů - obavy týkající se právního státu, politického směru a rostoucí nestability ve Washingtonu.
Tento prodej přišel krátce po varování od Donalda Trumpa, což je důvod, proč trhy nezanedbaly. Časování je důležité a toto časování bylo záměrné.
Co dělá tuto událost historickou, není částka v dolarech. V celkovém měřítku 9 miliard dolarů nezhroutí trh s dluhopisy. Důležité je, kdo prodal a proč.
Evropské penzijní fondy vždy považovaly americké státní dluhopisy za konečný bezpečný aktivum - neutrální, chráněné, nedotknutelné. Jakmile do této kalkulace vstoupí politika, celá myšlenka „bezrizikového“ se mění.
Až dosud byla de-dollarizace z velké části poháněna zeměmi BRICS, které snižovaly expozici vůči americkým aktivům. Evropa, která vstupuje do tohoto narativu, mění vše. Evropská unie kolektivně drží kolem 1,6 bilionu dolarů v americkém dluhu, což je více než Japonsko. I malá reallocace z této základny má důsledky.
Přidejte rostoucí tření kolem závazků NATO, Grónska a diplomatického tlaku, a obrázek se stává jasným: spojenci začínají zohledňovat politické riziko tam, kde se to nemělo vůbec existovat.
O tom to není - o vykládání dolarů přes noc.
Je to o důvěře, která tiše eroduje.
Když důvěra slábne na institucionální úrovni, změny se dějí pomalu, pak najednou. Trhy zatím nereagují, ale pečlivě sledují.
A když politika začne pohybovat „bezpečnými“ aktivy rychleji než ekonomika, globální finanční pořádek začne vypadat mnohem méně stabilně.
$BULLA
$ENSO $CLANKER
#WhoIsNextFedChair #USPPIJump #CZAMAonBinanceSquare