ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi (FED), 2025-ci il 12 ayın 22-də repo əməliyyatı vasitəsilə təxminən 680 milyard dolları maliyyə bazarına təqdim etməyi planlaşdırır. Bu, 2020-ci ildən bəri ilk likvidlik təminatı əməliyyatı olacaq və son 10 gün ərzində cəmi təxminən 380 milyard dollar dəyərində likvidlik idarəsi həyata keçirilmişdir.
Bu tədbir ilin sonundakı likvidlik sıxlığı və FED-in daimi repo təsisatının son düzəlişlərinə cavabdır. FED rəsmiləri bunları adi prosedur kimi izah etsə də, kriptovalyuta investorları bunu riskli aktivlərə qarşı müsbət siqnal kimi qəbul edirlər.
Repo əməliyyatının mexanizmi və bazara təsiri
Repo əməliyyatı (repo), gündəlik maliyyə sisteminin likvidliyini idarə etmək üçün əsas vasitədir. Repo əməliyyatında, FED banklara nağd pul verərkən, yüksək keyfiyyətli dövlət istiqrazları kimi təminat təqdim etmələrini tələb edir. Adətən, banklar 1 gün ərzində nağd pulu qaytarır və təminat aktivlərini geri alır.
Bu əməliyyat,
Maliyyə sisteminə kifayət qədər nağd pul təmin etmək
Qısa müddətli faizlərin kəskin artımını əngəlləmək
Kapital bazarının stresinin azaldılması
İlin sonuna yaxınlaşdıqca, likvidlik sıxlaşır və fəaliyyətin aktivləşməsi meyli var.
FED-in məlumatlarına görə, 2025-ci il SOFR (təminatlı növbəti gün maliyyələşdirmə dərəcəsi) bazarının gündəlik ortalama ticarət həcmi 2.7 trilyon dollar olacaq və bunun içində repo ilə bağlı ticarət 1 trilyon dolları keçəcək. Bu cür vasitələrin bazarın sabitliyi üçün vacib olduğunu göstərən rəqəmlərdir.
Dekabrın 22-dəki əməliyyat, FED-in cədvəlində yuxarı limit 680 milyard 100 milyon dollarla həyata keçirilməsi planlaşdırılır. 2020-ci ildən bəri ilk likvidlik əlavə repo əməliyyatı olacaq və 2021-ci ildə yaradılan daimi növbəti gün repo təsisatı ilə fərqlənir.
2025-ci il 12 ayın 10-da, Nyu-York Federal Ehtiyat Bankı növbəti gün repo əməliyyatına dair əhəmiyyətli yeniləmələr elan etdi. Ticarət ümumi limitinin ləğv edilməsi və fərdi təkliflərin yuxarı limitinin 400 milyard dollar olması ilə tam ayrılmış sistemə keçid edildi. Bu, FED-in faiz dərəcələri və likvidlik vəziyyətinə cavabvermə qabiliyyətini artırdı.
Kəmiyyət yüngülləşməsi deyil, lakin əhəmiyyəti yüksəkdir
Bəzi bazar iştirakçıları siyasət dəyişikliyinin əlamətini düşünmüşdü, lakin bir çox mütəxəssis fərqli fikirdədir. Repo, kəmiyyət yüngülləşməsi (QE) ilə əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənir. QE, davamlı aktiv alışı ilə FED-in balansını genişləndirir, lakin repo müvəqqətidir və öz-özünü düzəldir.
"Əhəmiyyətli olan, bunun nə QE, nə də pul çapı olmadığı və FED-in yüngülləşmə siqnalı olmadığıdır. Nağd pul geri qaytarılacaq. Lakin, likvidliyin hələ də bir qədər sərt olduğunu göstərir," analitik ImNotTheWolf şərh edir.
Bu fərq qərarvericidir. QE iqtisadi stimullaşdırmaya keçidi göstərsə də, repo yalnız pul bazarının texniki problemlərinə yönəlir. Lakin, bankların rezervləri borc alma tələbinin artması likvidliyin sərt olduğunu göstərir.
Zaman da əhəmiyyətlidir. İlin sonunda banklar tənzimləmə tələbləri və balans idarəsi ilə bağlı rezerv tələblərinin artması ilə qarşılaşır. Bu səbəbdən, qısa müddətli maliyyələşdirmə xərcləri artır və repo istifadəsi də artma meylindədir.
FED, 2025-ci il 12 ayın 11-dən başlayaraq, dövlət istiqrazları ilə bağlı təxminən 400 milyard dollar dəyərində rezerv idarəetmə alışı da elan etdi.
Bunlar sistem rezervlərini bol saxlamaq və mövsümi likvidlik tələblərinə cavab vermək üçün tədbirlərdir. FED bir neçə vasitə ilə ilin sonu üçün tədbirləri gücləndirməyə hazırdır.
Kriptovalyuta bazarının reaksiyası və gələcək perspektivlər
Rəsmi izah standart olsa da, kriptovalyuta investorlarının reaksiyası müsbətdir.
Kriptovalyuta treyderləri, likvidliyin artması və riskli aktivlərin müsbət mühiti arasında əlaqə qurmağı tez-tez edirlər. Maliyyələşdirmə asanlaşdıqda, kapital yüksək gəlirli imkanlara axmağa meyillidir. Tarixən BTC və kriptovalyutalar, mərkəzi bankın maliyyə təminatı dövründə artma meylindədir.
Analitik TheMoneyApe qeyd edir ki, "Bazara pul artarsa, maliyyələşdirmə xərcləri azalacaq və stres azalacaq, BTC və kriptovalyutalar kimi riskli aktivlər üçün müsbət şərtlər yaranacaq."
Bəzi analitiklər 2026-cı ilin əvvəllərində kəmiyyət yüngülləşməsinin həyata keçirilməsi ehtimalına işarə edirlər, lakin FED-dən belə bir elan yoxdur.
Hazırda, mərkəzi bank inflyasiya səviyyəsini 2%-ə qaytarmaq üçün sərtləşdirici siyasət həyata keçirməyə diqqət yetirir.
Gələcək bir neçə həftə ərzində, bu repo əməliyyatının ilin sonuna qədər məhdudiyyətli olub-olmadığı və ya davamlı likvidlik dəstəyi üçün bir əlamət olub-olmadığı məlum olacaq.
Bazar iştirakçıları 2025-ci ilin siyasət tendensiyalarını müəyyən etmək üçün FED-in elanları və məlumatlarına diqqət yetirirlər. Qısa müddətdə, dekabrın əməliyyatı maliyyə bazarının stresini azaltmağa yönəlmiş mərkəzi bankın çevik yanaşmasını əks etdirir.
